虽然棉花抛储政策尚未正式出台，但近期在北京召开的中棉协会议上，已基本明确4月下旬开始抛储。由于今年抛储力度较大，纺织企业目前佳木斯市治疗儿童癫痫病医院采购非常谨慎，基本上保持最低限度，这导致棉花出货不畅，现货价格持续下行。

抛储预期施压现货市场

在近期于武汉举行的棉花论坛上，国储棉总公司相关领导阐述了一些抛储细节，对后市影响较大。

首先，初期抛储以进口棉为主，主要是满足高等级棉需求。这批进口棉大致有30万吨，抛储时间可能持续近1个月。这意味着直到6月初，市场棉花消耗还是以国产棉为主，将会加快今年新棉的消化。

其次，抛储价格以国内外棉花现货价格指数加权调整为基准，意味着抛储的价格是波动的。波动的价格容易形成螺旋上升或螺旋下降的趋势。目前来看，后期市场需求增加，有望呈现螺旋式上升。但国外棉花价格维持弱势的概率较大，加大了抛储价格螺旋下降的压力。最终的平衡可能是建立在内外价差达到一个比较均衡位置的情况下，即内外价差可能会再次扩大。

最后，今年国储棉抛售时可能对质量和重量进行严格复检。前几年，纺织企业对国储棉亏重的情况非常无奈，导致纺织企业参与不积极。如果今年能够解决亏重的问题，会有效提升企业的积极性，加快国储棉去库存的进度，但同时也会挤占今年的新花市场份额。

受以上国储棉出库预期的影响，市面上参与现货购销的纺织企业比较消极，没有入市意愿，采取随买随用的策略，对现货市场形成压制。

棉价下降，助力提升未来需求

国内棉花价格最近两年下跌幅度较大，从以下几个方面改善了供需关系，提升了未来棉花需求。

首先，国内棉花现货价格下跌，缩小了内外棉价差，进而控制了进口纱数量。统计数据显示，最近几个月，棉纱进口同比开始负增长。2月，我国进口棉纱12万吨，环比下降28.20%，同比下降6.56%；累计进口棉纱28万吨，同比减少18.9%。预计未来国内更多的需求还是来自于国产棉。

其次，由于内外棉价差缩小，以前被国外纱厂挤死的小纱厂又有了复活的希望。由于国储将抛出大量低价低质的棉花，有利于低支纱线降低生产成本。以前退出市场的一些中小纺织企业表示，准备重新参与纱线市场，也会提升国内棉花需求。

此外，粘胶短纤和涤纶短纤的价格今年以来上涨明显，而目前棉花价格已经低于粘胶短纤2000元，比涤纶短纤价格只贵不到5000元。以前纱线替代的负面效果减弱。但由于化纤的品质提升，使得目前化纤消费持续增长。预期棉花消费占比会继续下行，但总量可以得以稳定或小幅回升。

结合以上分析，笔者认为，6月之前，下游需求恢复尚未明确，棉价将以弱势振荡为主。现货市场还有下跌的空间，但棉花1609合约则武汉有好的癫痫医院吗由于存在较大贴水，下跌空间有限，或在10000元/吨关口振荡运行。但6月以后，国内棉花儿童癫痫发作急救措施低价的优势将新野县哪家医院看癫痫病较好会逐步显现，国内对棉花的需求会提升，在新棉减产明显的情况下，虽然国储棉抛售会满足市场需求，但仓单已经被逐步消耗，或存在买入价值。

（作者单位：长江期货）

版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明稿件来源：期货日报，违者本网将依法追究责任。